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美联储6月会议纪对缩表时间点存在分歧

2017年7月7日 9:10 | By : Mex Group

美联储6月FOMC会议纪要显示,联储官员重申支持逐步加息的政策路径,但在何时启动缩表问题上存在意见分歧,并没有透露缩表启动的具体时间。几位联储官员表达了对股市等风险资产价格偏高的担忧,并注意到金融状况在3月加息后持续宽松,可能的解释是投资者的风险承受力提升,进而全面推高风险资产价格。他们认为,过低的波动率和较低的股权溢价都加剧了未来金融系统稳定的风险。 3 绝大多数联储官员将通胀疲软归结于临时性的特殊因素,例如无线通讯服务和处方药的价格骤降等,因此对中期通胀没有实际影响,不会妨碍逐步加息的路径。但部分官员表达了对通胀进展可能已经放缓的担忧,认为近期的疲软可能持续。不过有分析认为,会议纪要对风险资产价格偏高的强调,是支持美联储坚持加息路径的核心。 尽管美联储在2015年12月以来已经加息四次,但美债收益率在6月最后一周之前持续低走,股指保持高位徘徊,美股已经坚持了8年的牛市并没有中断迹象,显示金融状况持续宽松,同美联储加息后的通常反应截然相反。纪要显示,联储官员对于这种情况的出现进行了讨论,并认为美债收益率接近年内低位是由于长期经济增速堪忧,也同美联储持有4.5万亿美元庞大的资产负债表有关。纪要指出,美联储表内所持资产的55.1%为美国国债,39.5%为住房抵押贷款支持证券(MBS),以及5.4%的其他类别资产。 包括今年的票委、芝加哥联储主席Evans在内的多名联储官员在6月会议后持续发声,暗示将在9月缩表、12月加息,理由是近几个月的沟通已让市场做好了准备。但仍有一些官员建议将缩表推迟到今年晚些时候,以换取更长的时间来衡量经济状况和通胀发展。因此成为大部分市场人士的共同预期。Mex Group分析师认为,如果美联储推迟到12月再缩表,将因打破预期而扰动市场,而且9月不缩表也很难衡量何时再加息。