周末央行大手笔“降准”,降息还会远吗?

2015年4月20日 上午8:18

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周末央行大手笔“降准”,降息还会远吗?

距离上次采取行动(2015年2月28日降息)仅仅过了一个多月,中国人民银行今天(4月19日)宣布降准1个百分点,回顾历史,上次降准1个百分点在2008年11月26日,是应对08年金融危机的举措。其余几次降准均为下调0.5个百分点。所以这次降准力度可谓“阔绰”。

虽然降准的时间,市场早就已经有所预期,但是其幅度却跌破市场眼镜,堪称史上最强降准。为什么会今天降准?何时会降息呢?

1、 为什么这时降?

驰援地方债务置换,助力稳增长,对冲存款保费影响,降准势在必行。此前总理密集调研和座谈已作铺垫,赶在25号政治局会议之前提前行动。

2、 降准规模?

一般性存款余额110万亿,下调1个百分点的准备金率释放的流动性至少在1万亿以上,考虑额外多降的部分,释放流动性规模约1.5万亿。

3、 还有几次降准?

降准还有一次空间,考虑上次降准和mlf规模,在外汇占款全年0增长假设下,全年基础货币缺口约两万亿,本次释放流动性1.5万亿,未来还有一次50bp准备金率下调空间。但具体次数还需看实体经济具体的运行状况。

4、 央行下一步?

降准主要针对银行间利率,降息对降低实体利率更有效,预计降准之后,降息将很快出现,而且降息的空间比降准更大。此外,为了支持地方基建托底和落实李总理对保障房建设的要求,预计再贷款也渐行渐近。

5、 后续影响:

稳增长跟进则经济企稳概率大,利差空间显著,海外宽松不止,人民币汇率无忧。资产重陪与货币宽松趋势延续,股债双牛继续。

6、 为什么没有降息?

去年11月降息以来,两次上演的都是”宣布完降息,市场利率却上去了”,分明显示:第一,流动性偏紧;第二,高存款准备金率之下,银行资金成本居高难下,导致银行新增负债成本超过工业企业利润率,无法把贷款利率降到企业能承受水平上,降准方能让降息落到实处。

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