美联储6月政策会议五大关注点

2015年6月17日 下午2:31

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Janet Yellen

美联储正在召开为期两日的政策会议,尽管它看起来进一步接近加息,但不太可能在本次会议上做出加息之举。外部经济学家鲜有人预计美联储将会宣布9年以来的首次加息,然而此次政策会议却有相当值得关注的要点:美联储将于北京时间周四02:00公布政策声明和更新后的经济预期,随后02:30主席耶伦将如期出席新闻发布会。

一、等待加息

美联储上一次的加息可以追溯到2006年6月。自2008年12月以来,它一直将基准的联邦基金利率牢牢固定在接近于零的水准。今年3月,美联储官员在政策会议上开放了6月加息的可能性。尽管加息成为本次会议的选项之一,但连续几个月好坏参半的经济数据弱化了美联储很快采取行动的可能。“从根本上讲,我宁愿屈身好消息背后,现在很难说在经济看似有些疲软的情况下就开始利率正常化进程,”圣路易斯联储主席布拉德本月初表示。耶伦或将在新闻发布会上提供对未来几个月加息预期的更多暗示。

二、利率“点阵图”

最近几个月,耶伦和其他一些美联储高官已经强调了他们的谨慎姿态,称加息一旦启动,后续的步伐将是缓慢的。但问题在于,缓慢到底是有多缓慢?这一线索将从美联储政策制定者提供的利率“点阵图”中略窥一二,“点阵图”将暗示基准联邦基金利率在未来几年能够提升的水准。今年3月,美联储官员更新了他们的“点阵图”预期,从而释放出更加温和的利率路径。3月份的预期中值显示,联邦基金利率到2015年底将达到0.625%,暗示美联储今年将加息两次,首先是从目前的0-0.25%加到0.25%-0.50%,然后再从0.25%-0.50%加到0.50%-0.75%。若他们明显下调2015年的“点阵图”预期,则可能更多暗示今年只加息一次。

三、增长预期调整

据美国商务部最新预估报告显示,美国一季度国内生产总值(GDP)出现收缩,尽管收缩的幅度可能会在本月发布的最终报告中做出部分修正。不过,近期就业市场呈现良好增长态势,同时受到密切关注的消费支出指标——零售销售也有所回升。美联储在4月份的政策声明中指出,经济在冬季放缓部分反映出“暂时性因素”。如今美联储手握更多数据,官员们可能会调整他们对经济的描述,在政策声明中承认经济增长加快和就业市场强劲的事实。

四、就业和通胀预期

美联储政策制定者将在此次会议中发布更新后的GDP增长、通胀和失业率预期,这些预期贯穿至2017年和长远角度。由于今年一季度经济疲软,他们很可能下调2015年增长预期。然而美联储的双重法定职责是:最大化就业和稳定物价。所以,通胀和失业率预期尤其值得关注。最近三年,物价增长幅度一直低于美联储设定的2%目标,美联储已经说过,加息的条件之一是,政策制定者要对通胀能很快回升至2%具备“合理信心”。今年3月,美联储下调了充分就业的门槛,认为自然失业率应当介于5.0%-5.2%之间。如果私营部门的经济学家预期无误,那么美联储很可能不会对失业率和通胀预期做太大的修正。

五、是否会出现异议?

美联储今年1月、3月和4月的政策声明均获得全体一致同意,创自2011年以来最长的连续无异议记录。但如果美联储本次会议不决定加息,具有投票权的里奇蒙德联储主席莱克可能会提出异议;而如果美联储决定加息,则芝加哥联储主席埃文斯很可能发表异议。随着对加息的讨论升温,美联储内部的意见摩擦应当会更加强烈。

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