欧洲央行版“非削减恐慌”
2015年6月11日 下午4:39 点赞:2374

ECB

欧洲金融市场上周度过了令人困惑的一周,但更令人倍感迷惑的却是:投资者似乎佯装欧洲央行已经释放出要削减债券购买(QE)计划的信号,而事实正好相反。

简单回顾一下:上周,欧洲央行维持政策不变。随后在常规的新闻发布会环节,欧洲央行行长德拉基语出惊人,称投资者应当要对市场波动感到适应。近期已经持续攀升的德国国债收益率,在进入到德拉基新闻发布会后,更进一步飙升。于此同时,欧洲股市承压下挫。

没有人确切知道市场为何做出如此反应,但有人尝试将此插曲用生动的结论进行描述,并将其定义为“非削减恐慌(untaper Tantrum)”,以便既联系又区别2013年出现的美国国债收益率飙升的“削减恐慌(taper Tantrum)”事件。当时美联储曾暗示将要削减QE,从而导致美国国债收益率飙升。这次有所不同的是,欧洲央行并未释放削减QE的信号,然而德国国债收益率却逆势上涨。

市场显然低估了欧洲央行不断加强的承诺:要不惜一切代价实现通胀目标!

德拉基当时称,欧洲央行对5月通胀出现回升并非毫无预感,尽管此前有一些政策制定者预计欧元区将与通缩纠缠更久。他还指出,政策制定者对近期的增长情况有点不满意——有迹象表明“部分增长动能丢失”。

此外,德拉基当时还称可能有必要提高债券购买规模。大规模的债券购买计划就是很多人熟知的量化宽松,即QE。

“如果有必要的话,例如,未来可能有一些因素引发不必要的货币紧缩,或者出现增长下行和物价稳定风险时,那么我们就不得不对QE计划的规模、期限和设计方案进行重新评估。”德拉基表示。

事实上,确有强大的理由促使人们臆测欧洲央行未来不得不加大QE。首先来说,其它实施过QE的央行都有不断增加QE规模的先例。尽管没人确切知道合适的QE规模应有多大,但它往往都比首次推出时要高。

此外,欧洲央行推出的QE似乎并未完全匹配预期效果。周二公布的数据显示,尽管欧元已大幅贬值,但今年一季度欧元区进口增长率却是出口的两倍。总而言之,通过货币贬值来提振出口是QE被寄望于推动经济复苏最直接的方式之一,但这种方式显然还未取得成效。

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