CPI下行压力大 政策或进一步宽松

2015年6月9日 下午4:11

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统计局6月9日公布了5月经济数据,CPI同比1.2%,前值1.5%;PPI同比-4.6%,前值-4.6%。

海通宏观认为,“通胀回升无期,宽松仍是必选”,5月CPI由4月1.5%大跌至上涨1.2%,主因猪价菜价同比涨幅回落;但受季节性因素影响菜价仍低,食品价格持续下降,预计6月CPI仍为1.2%;目前虽然猪价持续上涨,但属于季节性上涨且环比涨幅远不及去年,通胀何时回升遥遥无期,宽松仍是必选,6月或再次降息降准。

民生宏观表示,猪周期不会终结牛市。猪肉同比上涨5.3%,环比上涨2.7%,猪周期压力显现,6月开始生猪供给压力将加速凸显。民生预计中国下半年CPI将逐步回升,但不会触碰到政策容忍上限,预计四季度将回升到2.5%左右。民生还表示,股债双牛仍可期。通胀不会成为掣肘货币宽松的因素,房地产下滑下的居民资产重配和政府信用收缩下的银行资产重配短期也不会调整,股债双牛仍将继续。

交通银行首席经济学家连平表示,由于前期猪肉价格持续走低,生猪养殖行业经历了亏损时间长、亏损程度深的调整期,养殖规模大幅下降,供给减少将带来猪肉价格上升周期的形成,从而带动食品价格回升。此外,近期国际油价反弹,将带动一系列产品价格企稳,非食品价格可能小幅回升。

自去年9月起,我国CPI涨幅就持续徘徊在1时代,特别是今年1月CPI同比仅增长0.8%,创下2009年12月以来62个月新低,随后几个月有所恢复,4月同比增速升至1.5%。但前4月暂未出现同比涨幅较上月回落的情况。如果5月增长确如机构预计,就将是年内首次增速放缓。

CPI下行压力加大,可能导致货币政策进一步放松,再次降准或降息将继续。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,鉴于各项经济数据仍然令人失望,货币政策将进一步放松,6月可能有50个基点降准。交通银行首席经济学家连平近日则表示,未来可能再度小幅降息。

瑞银证券宏观分析师胡志鹏认为,下半年还有25个基点降息,降准还有100个基点左右。首先,4月主要经济指标继续低迷,物价水平仍然处在低位。尽管贷款利率已经开始下行,但PPI低迷下企业实际融资成本处在高位。降息有利于促进实际融资成本下降,促进经济平稳增长。未来银行息差将进一步收窄,盈利承压。若经济运行仍不见好转,未来可能再次小幅降息。

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