瑞银:美元兑欧元、日元分别高估20%和30%,应做空 2016年12月22日 下午2:48

FXStreet—瑞银集团(UBS)亚太区资产配置主管Adrian Zuerche表示,在近期美指涨至14年新高后,市场参与者们可能预计美元将再创新高,不过情况并非如此,目前是时候做空美元。

特朗普意外胜选和美联储12月鹰派加息提振美元大涨,近期录得14年新高103.56。当前阶段美元被高度高估,特别是在过去数周。在经历了4年的牛市后,目前美元兑G10货币变得被高估,兑欧元和日元的高估幅度可能分别高达15%-20%和30%。

当然,若特朗普上台后实施相关财政刺激措施,料提振美国通胀续涨,推高美债收益率,并支撑美元。不过美国以外地区情况可能也有所改善。欧洲及日本通胀料也上涨,将开始削减量化宽松的规模,从而提振欧元和日元。

美国政府的财政状况也可能削弱市场对美元的热情。若侯任总统特朗普意欲进一步加大开支,就不得不进行融资,因此财政赤字将进一步扩大。从历史来看,这并不利好美元,也将开始对其产生冲击。

当前市场计价已显示,明年美联储料加息两次,符合瑞银预期,显示若美联储并未加息三次的话,美元可能不会续涨。

美元不会续涨的预期有助于主导瑞银对明年市场复苏的预期。一方面,该行看涨除日本外亚洲股市,一旦美元涨势开始回落,可能额外提振亚洲股市。

另一方面,亚洲生产者价格料上涨,特别是中国,此前5年处于下滑势态。这将对各企业构成提振,为其带来盈利。股民也将获得回报,明年亚洲企业盈利将录得两位数的增幅。

瑞银也看涨欧洲高收益率债券。明年欧洲各企业盈利将强劲上涨,从欧洲高收益率价差来看,其具有吸引力。欧洲央行的量化宽松(QE)料持续支撑各企业,尽管其可能削减购债规模。

欧洲央行12月决议超预期延长QE但削减规模,原QE的月规模800亿欧元及预定的执行时限至2017年3月均不变,但从明年4月开始至12月,追加执行每月QE 600亿欧元。欧洲央行仍将进行600亿欧元的债券购买,料始于购买企业债,特别是投资级,将带动市场进行更多高收益率债券购买。