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大额存单将取代部分银行理财 挤出效应发威
2015年6月4日 下午5:19 点赞:1714

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央行2日晚间发布实施《大额存单管理暂行办法》,大额可转让存单再次登上历史舞台。“将形成一个二级市场,也可以说是有保障的人民币‘大超市’。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说,利率市场化改革“已经叩响大门”,与此同时,一个巨大的可转让存单市场也浮出水面。

对此,有关专家通俗地阐述了大额可转让存单的现实影响。

影响:将取代一部分存款 撼动理财市场

当前,存款流失势不可挡,大额存单的推出则有望逆转银行被动吸储的局面。

中银国际银行分析师孙洁妮认为,大额存单可能会取代一部分定期存款。但由于金额较高且流动性欠佳,中期内大额存单只能占到存款很小的一部分。孙洁妮进一步分析,整体来看,银行的资金成本将上升,但是流动性风险有望降低。假设大额存单以5%的利率发行,取代目前5%的两年期定期存款,那么银行资金成本可能会被推高4个基点。

“大额存单发行在提高银行主动负债能力的同时,必然导致负债成本的快速上升。”民生银行首席研究员温彬表示,为了应对利差收窄的不利影响,商业银行必须加快战略转型,一方面要提高主动资产配置能力和效率,重视资产端风险和收益的平衡,另一方面要提高中间业务收入占比。

在资金成本上,业内人士普遍预期,大额存单的收益率将略高于银行间利率,同时鉴于其安全性相对较高,收益率应低于当期的理财产品。

“大额存单将会对银行保本理财产品产生替代效应,其替代程度取决于二者的相似度,而这必然改变现有银行理财产品市场的格局。”普益财富研究员匡宸郗表示。

申万宏源证券报告认为,“发行利率以市场化方式确定,预计短期内对银行负债成本冲击不大。”

根据中国外汇交易中心公告,截止到2015年6月3日,目前包括工行、农行、中行、建行、交行、国开行、招行、兴业、中信、浦发银行10家核心成员和包括光大、华夏等股份制银行、城商行、农商行在内的93家基础成员。也就是说,目前100余家银行有资格发行大额存单,绝大多数中小银行暂时没有资格。

另一方面,上述报告称,大额存单在起售金额和期限选择上较理财产品存在劣势,并且初期定价不会太高,对理财的替代性有限,预计短期内对银行负债成本冲击不大。

投资大额存单也要货比三家

业界普遍认为,大额存单是银行存款利率市场化的先行者。有业内人士预计,大额存单刚开始可能会以银行定期发放等形式存在,而未来则可能常态化。

央行规定,大额存单的利率可有两种模式,一种是固定利率,另一种是浮动利率。温斌解释道,固定利率意味着在购买时银行就给出固定利率,当大额存单到期之后,按照固定利率偿付本金;而浮动利率则可能在期限内银行会定期调整利率。

“选择哪种计息方式,可能就得看投资者的眼光了。”温斌表示,如果处于利率下降通道,可能固定收益锁定高利率是个不错的选择;而如果处于利率上升通道,选择浮动收益则能博得更高的收益。

不过,温斌也坦言,无论选择哪种计息方式,由于大额存单可在市场上进行多次交易,接盘的投资者也许未必能够得到与面值相符的收益率。

此外,未来投资大额存单也许还要货比三家。“小银行或民营银行,可能就会比大银行的利率高。”温斌说,未来银行退出机制完备之后,银行信用也将是影响银行发行的大额存单的因素之一。

提醒:有保障的人民币“大超市”的正确打开方式

央行规定,个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元,机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。业内人士提醒,投资者在购买相关产品时必须擦亮眼睛,防范市场繁荣后有可能出现的“鱼目混珠”产品。

首先,要看准发行人资质。大额存单的发行主体为银行业存款类金融机构,推出初期,央行将首先在自律机制核心成员范围内试点发行,此后结合具体情况,有序扩大发行人范围;

其次,要留意产品存续、备案情况。按照央行规定,大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种;如果存单期限不在上述9种之内,或发行人没有作发行备案的,产品也是存在疑问的;

再有就是分清存单类别。大额存单分两类,一是固定利率存单,采用票面年化收益率的形式计息,二是浮动利率存单,以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息。付息方式也分为两种,到期一次还本付息;定期付息、到期还本。

“由于利率的浮动变化,买不同类型的存单,约定不同类型的付息方式,最后收益可能会有所区别。因此,可以让专业人士列出算法,再结合对未来利率的预期、实际需求、偏好等进行选择。”郭田勇说。

此外,有关专家还提醒,大额存单的发行条款中都有是否允许转让、提前支取和赎回,以及相应的计息规则等信息,由于各期大额存单的约定有可能不同,投资者应认真阅读发行条款,根据自己的情况决定买哪种产品。

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