2017年日元展望—荷兰国际集团 2016年12月21日 下午4:19

FXStreet—荷兰国际集团(ING)分析师Chris Turner表示美元兑日元有升至120的窗口,特朗普免税政策将利好该货币对,而其贸易保护主义或美元走弱立场是对该货币对上行构成风险,但基本面仍利好美元/日元。

美联储和日央行目前均准备以通胀高于目标为实验。实际收益率差目前是关键。

另一方面,特朗普的通货再膨胀政策和美联储加息前景将在整个2017年推升美债收益率。相反,日央行在今年9月发布了对其自身的QQE政策的综合性评估报告,该央行致力于控制10年期日债收益率处于0%水平。虽然日央行拥有收益率目标,但该央行目前也预估将采取每年80万亿日元的日债购买实现上述目标。预计进入2017年购债速度将提升进入一个债市熊市,引发日央行更激进的资产负债表扩张。

此外日央行增加日债购买可能引发明年夏季日央行或需要直升机印钞的预期。日央行被视为首个将实施该战略的央行,不仅是因为日本债务占GDP的比例巨大,也是因为黑天的冒险精神。

这将通过实际利率通道极为利空日元。当长期和短期名义利率被锁定,通胀预期上升,实际利率和日元将出现下跌。

日本实际利率下跌也将进一步促使日本投资者向外需求收益率。随着国内收入增加,我们已经看到投资者对与外汇相关的投资产品受到更大的兴趣。尤其是美元主导的旅游投资信托产品。我们认为日本对海外外汇资产信心将上升并延续至2017年全年。