德拉基:未来几年欧洲经济发展最稳健 即使面临希腊危机

2015年6月3日 下午5:35

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马里奥·德拉基竭力使欧元区摆脱困境。

欧央行行长德拉基已加大区域经济1.1万亿欧元的刺激计划以拉动经济复苏。现因希腊援助资金谈判接近尾声,德拉基正与如德国总理默克尔等其他领导人联手使希腊留在欧元区。

本周三将在法兰克福召开欧央行董事会会议,很有可能公布新的经济预测,表明欧洲经济复苏正在进行中。欧央行董事会会议将于德拉基在柏林与默克尔和希腊债权人其他代表就希腊必须避免违约和脱欧达成共识两天后召开。

伦敦Berenberg 银行资深欧洲经济学家Christian Schulz称:“欧元区的经济现状和前景比2011年后的任何时候都要好,我们应该就希腊问题做出决定。量化宽松政策已为对抗像希腊自毁前程或对美国早产的货币紧缩政策担忧等一些危机提供了保障。

通胀改善

欧央行将在6月3日法兰克福时间下午1:45宣布利率决议,德拉基将在决议公布45分钟后召开新闻发布会,同时为防止4月抗议者扰乱发布会的事件再次发生,加强了安全措施。

对于政策决策者而言,好消息就是消费者物价数据,显示在QE计划的指引下,紧缩规模逐渐缩小。

欧元区5月份通胀率在六个月内首次为正,自4月的0%上涨至0.3%,优于经济学家预期。剔除能源和食品价格的不稳定性,核心通胀为0.9%,创9个月内最快增速。

这些数据将支撑欧元体系新职员对经济增长和通胀的预测。欧央行曾于3月预测今年GDP将增长1.5%,2016年涨1.9%。预计明天通胀将自2015年0%涨至1.5%。

鸽派言论

尽管如此,欧央行仍维持通胀目标低于2%。德拉基提醒存在下行风险,并表示经济预测将视QE全面实施的情况而定。预计平均每个月购买国债、担保债券和资产担保债券总计600亿欧元,并将于2016年9月结束该计划。

伦敦法国兴业银行资深经济学家Anatoli Annenkov称:“除非核心通胀确实上涨,否则鸽派言论可能持续发酵。预计此次预测与三月份的无本质上的差异。”

最显著的下行风险之一就是希腊,随着债务偿还时间逼近和援助金谈判渐近尾声,希腊违约的可能性增大。

柏林谈判

周一晚间,德拉基、默克尔、国际货币基金组织主席克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)、法国总统弗朗索瓦·奥朗德(Francois Hollande)欧盟委员会主席容克(Jean-Claude Juncker)在德国总理府会晤以商讨打破僵局的方案。据不愿透露身份的知情国际官员透露(因谈话是私密进行的),债权人机构代表已经审核了提议。

同时,希腊人民不断从受欧央行批准获得紧急流动性援助(ELA)组织补贴支撑的希腊银行中取款。

周二在欧央行董事会成员抵达法兰克福时,增加了ELA上限5亿欧元至807亿欧元。他们再次决定不会对救助资金的抵押要求严格管控。对作为抵押品的希腊证券更大的折扣或估值折扣反映了希腊违约的可能性不断加大。

债券的波动性

北欧联合银行经济学家Jan von Gerich和 Heidi Schauman在一份致客户的报告中提到:“更改希腊央行给ELA制定的条款是可能的,但是在这个节骨眼上完全不可行,除非希腊谈判彻底谈崩。欧央行正密切监控希腊形势,但不想成为主导者。”

尽管欧元区经济起初已按照德拉基规划的路线行走,但是债券市场风云变幻,并不是那么容易预测的。3月欧央行开始购买主权债券后,债券收益跌至低位,随后迅速反弹。德国十年期国债收益曾跌至0, 5月初用三周时间涨逾70个基点。

逆转速度使一些欧央行政策决策者感到不安。市场主席Benoit Coeure表示上个月收益逆转速度之快真的让他很担心,而副主席Vitor Constancio表示官员们正更为集中的关注债券市场。

经济成功逆袭复苏的后果就是利率上涨,欧央行已经选择在实施购买国债前期阶段使流动性短缺的波动性减缓。5月总计购买金额达631亿欧元。

米兰意大利信贷银行欧元区经济学家主席Marco Valli表示:“某种程度上,欧央行很乐意使长期利率正常化,他们表示增长不断改善,紧缩担忧不断消减。德拉基可能对欧央行宽松政策的有效性持乐观态度,且清楚的表明欧央行做好了应对无保障的紧缩准备。”

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