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摩根大通:美日汇率报价多在加息后崩溃
2016年12月19日 下午3:25 点赞:1312

摩根大通近日通过对比此前五次美联储开启加息周期后美日元汇率报价走势认为美日汇率报价将在未来几周维持震荡走势,但会在明年一季度的某一时间点开始下跌,并于明年上半年跌至105低位。美元高歌猛进之下,摩根大通率先喊出息差的推动将日渐式微,尤其是美元/日元可能在明年1季度转势,并在上半年跌超10%。

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上周美联储加息25个基点,摩根大通认为无论是把这次加息视作去年12月加息周期之内还是新的一轮加息周期,由于两次加息的间隔时间相当长,而且在上次加息后市场价格还曾反映降息预期,所以可以把美联储这次加息与此前5次加息周期中的第一次加息对比来观察美元/日元汇率未来会走出怎样的行情。

自美国大选结束后,美日息差和美元/日元汇率之间的相关性变得非常强,因此在美日息差扩大的环境下美元/日元汇率也随之加大。但是从去年12月美联储第一次加息时的市场表现来看,这一正相关性可能在会美联储加息靴子落地后不复存在。

摩根大通表示,虽然从这五次美联储加息后美日息差变动方向存在差异,但美元/日元汇率在美联储加息后均出现下跌。自1990年以来,联储五次加息周期的第一次加息后的50个工作日内,美元/日元汇率有四次都出现了下跌,而如果统计加息后的100个工作日,美元/日元汇率在这五次加息后无一幸免均出现下跌,平均跌幅高达-8.2%。如果美元/日元这次也下跌8.2%,那么美元/日元将跌至105区域,这也是摩根大通预期美元/日元汇率会在2017年上半年结束时的点位。

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但是,摩根大通认为如果这次美联储加息后美元/日元与此前几次加息的平均跌幅(图3中红色曲线)一样的话,那么美元/日元将在一两个月内走出震荡行情,随后加速下跌。也就是说虽然美元/日元在美联储进入加息周期后的表现都有一定差异,但在接下来几周内该货币对还是可能维持震荡行情,到明年一季度的某一时点才会大幅下跌。

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