维持看空欧元 – 德意志银行 2016年12月19日 上午10:28

FXStreet – 上周美联储基金利率出现特别的波动: – 隔夜美元利率升至66bps。
这为什么如此重要?原因是从历史上看不但是美国国债收益率关系到美元的走势,同时关系到美元的绝对水平。
当美元处在高收益率货币行列中时,被列为在G10货币中至少处在第三大高收益货币,明显上涨强劲。目前只有澳大利亚和新西兰的利率高于美国。

最后一次发生这种现象的是1979年和1997年,美元分别上涨30%和20%(图1)。

长端收益率表现如何?美国国债长端收益率也处在全球高水平,全球20家债券市场当中,美国10年期国债收益率至少处在全球第三位。美元的确成为高收益率货币。

总得来说,即使利率差停止扩大,也存在美元上涨收益率突破的阈值。事实2000年欧元/美元跌破平价,欧元区和美国的国债收益率差出现扩大而不是收窄,资金流自欧元区涌进美国(图2)。从这个角度来看,美元国债收益率企稳吸引新的买盘,可能更加利空欧元/美元。

我们维持看跌欧元/美元,预期欧元/美元明年将跌破平价,至少将处在0.95。