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全球经济在美元强势中备受煎熬
2016年12月14日 下午4:01 点赞:703

过去金融市场紧张的背后都是美元走强,如今全球美元债务高企,而经济增长依然疲弱,现在并不是美元进一步上涨的“最好时刻”。 要了解强势美元之下的2017年会发生什么,首先要看2014-2015年间出现了哪些事件,而它们全都可以用美元走强来解释。

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首先,金融市场的紧张会出现在2015年底和2016年初这个时点是因为这时美元上涨导致的中国金融市场不平衡开始显现,其影响也一度扩散到全球股市。这也解释了中国为何会允许人民币贬值。中国一直在抗争三元悖论,但最终只能坚持那么久,美元走强迫使他们做出这种选择,今年以来他们也一直在让人民币适度贬值。

美联储在2016年陷入用嘴加息的怪圈是因为美联储暗示要加息、美元开始走强、经济坏消息涌现、美联储放松关于加息的表述、美元带来的压力减轻、经济传出好消息、如此往复。根据瑞银数据显示,美国以外美元债务规模高达10万亿美元,很多国家汇率依然是跟随美元波动。

美元走强对于前者是坏消息,是因为这些债务的偿还负担会加重。对于后者而言,这些国家则会因为美联储收紧货币政策而被动出现输入型政策收紧。这也是2014年来油价大跌的很大一部分原因。(前美联储主席)伯南克以及(经济学家)汉密尔顿(Jim Hamilton)都预计,在油价的大跌中,40%-45%要归因于全球需求的下滑。按照类似的方法,我预计这个因素可能占50%左右。

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Beckworth认为美元走强扼住了全球经济增长的喉咙。进入2017年之后,这些逻辑关系可能还会进一步加强。在特朗普胜选之前,美国经济增长改善已经反映在了股市和债市之中。在这种经济增长态势下,美国利率走高、美元走强不可避免。尽管美国经济2017年可能“起飞”,但全球经济却将要面临强势美元的冲击。

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