美联储继去年12月加息后再度议息 – 美银美林 2016年12月14日 上午10:25

FXStreet – 美银美林对美联储利率决议进行前瞻分析,全文如下:
市场关注12月15日美联储利率决议(北京时间),美联储有很大的可能加息25个点,使得美联储联邦基金利率至50-75个点区间。继去年美联储加息后,美联储再度加息。由于市场预期美联储将加息,市场焦点将放在利率声明上,季度经济预期(特别是点阵图)和新闻发布会。自美国总统大选以来。市场已经消化了加息轨迹,更接近美联储对未来两年的加息路径预期(见日图)。

由于目前的点阵图倾向于上移,对近期财政状况收紧的担忧有限,我们认为风险在于美联储利率声明和季度经济预期倾向于鹰派。但美联储主席耶伦更有可能维持谨慎。

我们认为,这次会议后市场风险是今后美联储的加息路径和美元走强。

与2015年美联储加息后市场反应类似,预期汇市的关注点将是2017和2018年的加息路径,主要的影响因素是点阵图、新闻发布会声明、以及对近期财政状况收紧、债券收益率上升和美元走强的认可信号(明示或暗示)。尽管市场利率处在点阵图以下,但薪资和通胀利率上升表明市场利率会持续接近点阵图。正如我们的利率分析团队所指出的,若市场利率符合点阵科,5年期利率将上升50个基点。2017年点阵图自加息两次上升至加息3次,美元将突破前端收益率。由于美国大选后美元上涨3%,对冲基金持仓有望耗尽,需要出现积极经济数据支持美联储加速加息,美元才有望延续上行。

除了美国国债收益率上升的影响外,短期美元上涨或将受阻于耶伦讲话。耶伦将谨慎避免影响财政状况收紧,讲话将采取谨慎乐观的论调,重申渐进式加息。但由于美国经济回暖,通胀上升,失业率处在美联储非加速性失业增长率以下,预期收紧的财政状况不会倒退,以及美元走强不会回撤。

美元走强不利于经济增长,但由于美元的波动是由美国本土因素影响,而非外来的央行宽松政策,预期美联储更有可能将其视为积极信号。另外,尽管美元贸易加权指数上涨数个百分点,但波动年率持平;目前美国经济的增长影响不大。尽管如此美联储释放任何担忧信号,美元均将上涨。

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