中国结构性改革过渡期,经济放缓忧虑如影随形 – 北欧银行 2016年12月12日 下午11:52

北欧银行(Nordea Bank)经济学家指出,尽管中国经济增长势头良好,但其仍预计在未来几年中国经济增长将进一步下降,因为结构性改革的影响。此外,中国还将面对与美国贸易关系紧张的局势,而且资本流动与房地产泡沫还可能引发市场对人民币贬值的担忧。

核心要点:

在过去几个月中,中国经济基本面保持良好。虽然消费和服务业增长势头仍保持强劲,但最大的反弹则见于工业部门。工业部门库存有下降、订单有回升,且铁路货运与电力消费有大幅增加。因此,中国经济增长年率在前三季度一直维稳于6.7%。

作为中国政府财政刺激额一部分,基础设施投资支出在大幅上升,所以制造业需求也在增加;而建筑业投资增长,则归功于楼市复苏。

同时,鉴于中国政府持续扩张的财政政策的预期,我们将2016年中国经济增长年率从6.5%上调至了6.6%,将2017年经济增长年率从6%上调至了6.2%,将2018年中国经济增长年率从5.8%上调至了6%。

但是,目前看到的积极势头并不等同于经济增长基本面将更好。因过度依赖于制造业与投资,中国经济增长仍将持续失衡。而削减产能、去杠杆化,并向消费和服务业转型的结构性改革,则意味着在未来几年中国国内生产总值(GDP)增长呈下降趋势。

中国经济增长的积极势头在短期内很可能会减弱。首先,中国央行对大规模的资本流动的关注将限制额外的货币宽松空间,且中国央行已在过去两个月中收紧了银行同业流动性;其次,房地产市场降温是因中国政府试图打压房地产泡沫所致。因此,我们预计,在2017年中国制造业需求增速也将放缓。

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