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高盛预测美国经济刺激政策最早到明年末才能发挥作用

2016年12月12日 下午2:58

高盛预测有三个因素会影响美国财政刺激的时机。美国更为宽松的财政政策将集中在2017年第四季度和2018年初发挥出推动增长的效应。美国立法过程至少需要几个月。比如美国减税这样的优先事项也可能被推至2017年下半年。美国政策实施可能要花费更长的时间,尤其是涉及到新的项目,比如基础设施建设。美国一旦制定并实施了新政策,经济活动也需要时间去适应。消费者可能一开始会把因减税获得的意外之财存起来,而不是用来消费;基础设施建设开支可能会在合同签订后的好几个季度里逐步完成。

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在高盛看来,美国财政宽松的关键的变量是新的税收方案需要多长时间才能成为法律,以及国会是否会立法在第一年实施全面减税或延长至分阶段完成。

高盛认为,特朗普上台后的美国政府很可能会尤其关注基础设施建设开支,但相关滞后通常相当长,将资金分配到相应的基础设施需要好几年时间,高盛预计这笔开支将极少发生在2017年,原因如下:

首先,不太清楚与基础设施相关的立法程序将在明年如何展开,但看起来不太可能会在明年年中前建立新方案并通过成为法律。其次不太清楚将是什么渠道获得新资金,但一个涉及到税收抵免、债务税收优惠、贷款担保或其他机制的新的融资计划似乎最有可能。再次,将合同转换为支出也需要时间。下图就显示了《美国复苏与再投资法案》(ARRA)颁布后交通基础设施资金拨给各州的义务生效时机,以及发生实际支出的时机。

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对于美国联邦支出,高盛认为相比金额其组成比例会有更大变化,并且这也只能提供极小的直接刺激。国防支出的增长可能会发生在2017年第二季度与第四季度之间,但可能被同一时间发生的非国防开支减少所抵消。

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