特朗普上台如何影响新兴市场货币?—德意志银行 2016年11月15日 下午2:44

FXStreet-德意志银行分析师Gautam Kalani表示,新兴市场货币在美国大选后面临来自三大关键因素的风险:美国实际利率上升、贸易保护主义增加和美国利率波动性上升。

大选后新兴市场货币明显跟随美国实际利率表现,美国长期实际收益率飙升,新兴市场货币贬值。

尽管整个新兴外汇市场总体的方向不明朗,但我们仍可以关注各种风险因素,两大关键风险是美国实际利率上升和美国引发的贸易保护主义增加。后者是一个更长期的风险,相比大选前的立场,可能会出现软化。由于市场开始定价这一点,尤其是风险厌恶情形,因此考虑这一因素很重要。第三大风险是,尤其对于套利货币,来自美国利率波动性的飙升。

风险一:美国实际利率上升。
由于美国利率是新兴市场外汇的重要驱动力。过去数日,墨西哥比索、南非兰特 (ZAR)和巴西雷亚尔对美国实际利率的贝塔值最高。与此同时,印尼盾、印度卢比 (INR)和俄国卢布 (RUB)受到的影响更小。

风险二:和美国直接的贸易联系:若特朗普推出了大规模的贸易保护主义政策,依赖兑美国出口的新兴市场货币将面临更大的风险。墨西哥比索面临的风险最大,该国至美国出口占据其总出口的80%,接近其GDP的近30%。哥伦比亚的比索 (COP) 也和美国有巨大联系。此外,亚洲和美国贸易量巨大,大部分国家的美国出口占据其GDP的很大比例,新加坡元、泰铢、韩元和马来西亚元的风险敞开巨大。此外,特朗普在中美贸易上的立场尤为强硬,进一步增加了亚洲经济体的贸易和增长前景的下行风险。俄国卢布 (RUB)受到的影响依然较小。

风险三:美国利率波动性风险:美国利率波动性在大选后飙升,新兴市场货币跟随其波动。若该波动性继续上升,同时美国实际利率上升,对于套利交易来说是一个截然不同的环境。墨西哥比索、哥伦比亚的比索 (COP)、巴西雷亚尔和南非兰特 (ZAR)对利率波动性上升的风险敞开最大,印度卢比 (INR)和印度尼西亚卢比 (IDR)受到的影响较小。