如果希腊未能偿还IMF债款,会发生什么?
2015年5月26日 下午4:32 点赞:1387

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债务缠身的希腊需在下个月赔偿国际货币基金组织(IMF)近16亿欧元(合17.6亿美元),负责债务的内政大臣Nikos Voutsis表示如果希腊在此期间就救助资金问题未能达成共识,则希腊现在不能且未来也不能履行债务偿还的责任。

如果希腊真的不能偿还IMF债款,会怎样?以下为一系列的相关问答:

问:下次支付给IMF的赔偿款在何时?

答:未来九年希腊要偿还IMF200亿欧元的紧急援助贷款。截止到下个月希腊分四次支付,总计还款近16亿欧元,6月5日偿还款为3.08亿欧元;6月12日还款3.47亿欧元;6月16日还款5.78亿欧元;6月19日还款3.47亿欧元。偿还给IMF的支付款以虚拟储备货币—SDR计值,因此,偿还款项以欧元计价近似SDR值,且取决于欧元和SDR间的汇率。

问:为何6月到期的赔偿款如此备受关注?

答:希腊已然失去了进军债券市场的机会,而且要依赖于欧元区和IMF提供的援助贷款对债务进行再融资。希腊反紧缩政策联合政府就条款中援助贷款事宜与其债权人的会谈告吹。尽管自去年夏天来希腊未获任何援助款项,但该政府已尽力通过一系列措施履行其对外偿还款的义务,措施包括:控制预算、延迟支付供应商和卖家的费用、拖欠税收结算奖励、挪用地方政府、医院及大学的现金储备、甚至连银行用于资本重组的资金都要挪用进行国家融资运作。无论希腊联合政府选择耗尽IMF贷款资金,还是在与债权人谈崩的情况下选择违约,都是政治决策。

问:希腊官员怎样看待赔偿款的问题?

答:周一希腊政府发言人Gabriel Sakellaridis表示,只要希腊政府有能力可以做到,就会竭尽全力履行国内外债务义务,并表示希腊流通性问题是众所周知的。但他拒绝回应国家国库是否有足够现金支付6月债款的问题。希腊政府也已经在数个场合明确表示,将会优先支付养老金和薪资。过去,希腊未曾认真考虑过拖欠IMF债款这一问题。希腊内政大臣Nikos Voutsis(无经济决策权)在周日表示如果在此期间未能获得救助资金,那么希腊不可能偿还IMF6月到期的债款,之后也不会。《明镜在线》曾于4月1日引用Voutsis的言论表示希腊应会延迟支付4月9日偿还IMF的债款,而事实上,那笔款项已然偿还。

本月初,希腊总理Alexis Tsipras曾在一封信中告知债权人,其政府将不能偿还IMF5月12日到期的债款。不过最后,希腊利用IMF持有的SDR储备金,如期偿还了债款。

问:希腊能还得起钱吗?

答:直接掌管希腊资金周转情况的相关负责人透露称,希腊目前拥有的现金足够支付6月5日到期的债款。完成下个月的支付将为希腊及其债权人代表争取到一周的时间以在下次债款到期前,拥有时间就援助资金和解决问题等方面进行谈判。Sakellaridis表示希腊政府旨在本月底或6月初与债权人达成协议,而且五月底养老金和薪资的支付也不会引发任何问题。一名参与希腊援助会谈的国际官员曾于本月初表示,如果希腊耗尽所有可用储备金,希腊起码能坚持到6月最后一周。但是希腊流通性情况如此严峻,以至突发事件随时都有可能发生。比如,如果税费收益低于预期,政府可能只意识到无法偿还到期的债款,可是真的到了那个时候,已经为时过晚。

问:希腊能向IMF提出贷款偿还延期的要求吗?

答: IMF是优先债权人,既不会进行债务重组,也不会接受债务减记。由于下个月要偿还多笔债款,希腊可以要求进行一次性还款。此举旨在减少还款过程的繁文缛节,而且此前也有过这样的先例。对于希腊而言,这样做可以为希腊及其债权人在6月19日当月最后一次还款前,争取更多的谈判时间。但是希腊将不得不获得IMF允许其一次还款的许可,而且周一Sakellaridis也表示希腊尚未对该选择进行考察。

问:如果希腊未能及时偿还IMF债款,将会发生什么?

答: 全球三大主要评级机构认为,像IMF这样的官方债权人与可交易债券如国债的持有人定义不同。未及时支付其欠款不会被认定为违约。但是如果未支付私人债券持有者可能就会被认定为违约。到头来,是否希腊真的被认为违约可能不那么重要了。如果希腊违约后,最先感受到影响的可能就是希腊的贷款商。受无法进入资金市场的拖累,希腊银行正遭遇存款外流的境况,而且还要依赖逾800亿欧元的紧急流动性援助金以维持运作。如果欧央行裁定希腊银行不具备偿还能力或没有足够的担保融资,那么欧央行会限制甚至或会掐断这条生命线。

希腊银行已向ELA担保的抵押品是希腊政府担保债券,以及包括短期国债在内的希腊主权债券。一旦违约支付IMF债款就可能导致欧元区各央行行长认为这些抵押品不再作为紧急现金,因为担保者没有偿还能力。最好的解决方案就是,他们可以给希腊短暂的期限,使其与债权人谈判达成协议并恢复偿还能力,以及希腊银行的偿还能力,就像他们对塞浦路斯所实施的措施一样。或者,欧央行理事会可能决定立即停止ELA(紧急流动性援助),对资金严格管控,并强制实行延期银行假日。

问:接下来会发生什么?

答:希腊银行不能仅因流动性依赖政府抵押品。银行的多数监管资本由拖欠政府税收索赔构成的。法兰克福监管者也表示,这些索赔不在有效。总之,希腊银行的偿还能力直接取决于希腊政府偿还能力(希腊银行的最大股东是希腊政府)。还有一点就是希腊银行是否具有偿还能力将由欧央行及其在法兰克福的单一监管机制判定。违约支付IMF债款后,银行假期及ELA(紧急流动性援助)受限可能会为希腊政府争取一点时间与债权人达成协议。如果谈判失败,希腊银行也将破产,随之招致存款人受损、以及迫使希腊被迫踏上脱欧的道路。

问:IMF会怎么做?

答:距违约支付日期开始计时。过了还款日期,IMF将敦促希腊立即偿还贷款。两周后,该机构将再次强调“未能履行责任的严重性”,并且再次敦促抓紧时间解决问题。在那两周后,IMF 总裁将通知执行委员会未履行偿还责任。对于希腊而言,那才是严重后果。这些后果主要以交叉违约和交叉加速度而出名。

问:何为交叉违约和交叉加速度?

答:未能支付IMF债款可能使希腊一些债权人,(包括欧洲援助资金),宣布希腊违约。他们可能选择要求立即支付所有贷款,这一过程就是加速过程。其他贷款人可能也会跟着做。而宣布违约也会使债权人坚持索赔,加速过程(可能有点残忍)不是必然的。每个债权人有决定的权利。根据变化程度,债务与交叉违约和交叉加速度条例挂钩,可以保证违约和加速度条款均可以在最大程度上要求偿还款,即使不是偿还所有,也会偿还一部分。根据不同条款条例,希腊债务结构各异,受希腊和英国法监管。承付款项包括债券持有者投票不参与2012年重组、重组中发行的债券、欧央行持有的债券、一系列欧洲援助金贷款,包括减轻重组压力、去年发行的债券、2010年希腊贷款、及IMF贷款

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