A股创业板泡沫不容小觑

2015年5月26日 下午4:17

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港股没有涨跌停板的限制,然后出现了戏剧性的暴跌,5月20日,港股汉能薄膜也出现跳崖式暴跌,短短24分钟内市值蒸发了1300亿港元。今年以来,汉能薄膜股价曾如火箭般直冲云霄,半年中翻了7倍。高银系股价在短短5个月内齐齐暴涨350%,5月21日高银地产和高银金融一度出现了约60%的惨烈跌幅。继汉能、高银系股价崩盘后,德国中概股中宇卫浴(JoyouAG)股价一周内清零。就在上周,中宇卫浴股价还创下了17.45欧元/股的新高,市值达4亿欧元。

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这种“暴跌传染病”是否会传染到A股中的创业板呢?

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A股创业板的泡沫已经不容小觑。目前A股创业板市盈率已接近120倍。而数据显示,纳斯达克综合指数在2000年3月见到大顶5132点时,当天的市盈率为80倍。从A股创业板指数的涨幅来看,从2012年12月至上周收盘已上涨了518%;而今年1月5日以来,更惊人暴涨了153%。创业板上涨超过10倍的股票比比皆是,这一点上连汉能和高银都得自愧不如。

其实,A股主板沪深指数的泡沫也已不小。截至5月19日,深市总市值24.46万亿元,流通市值17.49万亿元,平均市盈率56.45倍;沪市总市值34.79万亿元,流通市值30.78万亿元,平均市盈率21.13倍。2007年10月指数上涨至6124点时,其市盈率为69.64倍,似乎还有段距离。但如果剔除银行股,深市市盈率已经超过那时,而沪市市盈率也将提高到50倍以上。特别需要强调的是,当年60%以上股票是在股权分置状态,是非流通的。

与当年相比,更显脆弱的是,当时A股市场没有任何做空工具。而今天股指期货、融券、转融券和权证等做空工具一应俱全,港股市场和A股市场已经联动,7月1日更将互认基金投资。做空的效率比当年高了很多倍。当年下跌周期用了1年时间下跌了72.8%,而今天要实现同样的下跌幅度,在技术上完全可能在两三个月内完成。

此外,中国经济的基本面也难和2008年相比。那时中国世界工厂仍无可替代;房地产价格不到现在的一半;人民币升值尚有空间;政府债务很低;企业经营总体情况良好,仅仅部分企业因2008年二、三季度央行收缩流动性而出现暂时性休克情况;从外部因素来说美国特别需要中国帮助拯救金融危机,那时的中国国际环境是最好时期之一。而今世界工厂盛极而衰;房地产出现拐点;政府债务约3倍于2008年;大部分企业经营艰难;互联网、高新科技、工业4.0等虽受市场追捧,但要成国民经济主体尚需时日。

 

 

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