中国经济负面发展对全球市场的影响低于预期 – 布朗兄弟哈里曼 2016年10月28日 下午9:27

FXStreet – 布朗兄弟哈里曼(BBH)研究团队列出了一系列的证据指出,中国经济当前的表现状况依旧平稳,风险状况基本可控,而其对全球市场溢出的负面影响,更没有大家想象中的那么严重。

核心要点:

首先,我们猜测2015年夏季和2016年年初,中国经济增长的意外和不确定性意图导致市场反应过度。

例如,中国股市以投机性散户投资者为主,并且股市走势与中国经济发展关系不大。

中国股市表现相当稳定。上证综指在2015年7月和8月分别下跌14.3%和12.5%,并在2016年7月下跌22.6%。自2016年3月以来的任一月内,上证综指的波动幅度都不超过3.6%。

无独有偶,2015年8月,人民币兑美元汇率下跌2.7%。而近几个月,人民币兑美元汇率波幅更小。自2015年8月以来,人民币兑美元汇率在2016年10月波幅最大,跌幅约1.8%。

第二、与其他货币相比,2016年人民币跌幅可以忽略不计。

新兴市场货币中,墨西哥比索和土耳其里拉则进一步下跌,阿根廷比索跌幅则更甚。而英镑下跌17%,而瑞典克朗下跌5.6%。

人民币贬值对于中国出口的影响不大。由于中国产业结构,人民币贬值所引发的中国出口投入成本变化表明,人民币贬值很难对中国经济竞争力产生很大影响。中国进出口同比呈现下跌趋势。这则为人民币贬值刺激商品出口的言论提供了不利的表面证据。

第三、美国财政部似乎对人民币贬值态度宽松。

人民币贬值并没有引起美国的强烈抵制,且并没有推动中国和美国(全球两个最大经济体之间)的紧张局势的升级。即使在美国财政部提供的新型标准下,中国仍然不符合汇率操纵国的标准要求。

第四、美联储当前已暗示打算在2016年年底之前加息。

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