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日本风光数据背后藏隐忧

2015年5月21日 上午11:37

日本政府周三(5月20日)表示,日本2015年第一季度实际国内生产总值(GDP)年化增长2.4%,远超去年第四季度的1.1%。相比之下,华尔街日报调查的经济学家此前预期增长1.5%。

经济学家认为,尽管日本一季度经济意外走强,但亮眼数据背后潜藏隐忧,因库存和出口两大带动经济扩张的推手在第二季可能降温。此外,迹象显示,近期日本官方GDP初值往往过于乐观。

上季库存贡献日本GDP季增率的0.5个百分点,意味倘若库存没有增加,日本经济成长则趋近于零。

一些专家警告,企业库存上升凸显消费支出依旧疲软。

巴克莱(Barclays)经济学家表示,“这实在很难视为是正面讯息,因为有可能反映产能高于终端需求。”

野村证券首席经济学家木下智夫解读,首季库存增长涵盖好坏两面向,好的是企业看好市场需求升温而提高库存,坏的方面是部分商品滞销。

第一生命经济研究所首席经济学家新家义贵亦指出,“成长数据表面看来可能不错,但实际上不然”。他认为,第二季有可能出现库存拖累成长的风险,使经济扩张更温和。

凯投宏观分析师Marcel Thieliant表示,首季GDP成长主要受库存支撑,但一些指标显示第二季将趋缓,如日本3月工业生产较1月高点下滑4%,4月制造业PMI降至数月低点,反映市况可能不会迅速提升。

日本出口商受惠于日元贬值而业绩畅旺,使上季出口季增2.4%,是经济成长的另一亮点。但专家指出,日本的两大出口客户之一的美国近期经济数据疲弱,另一主要客户中国则受房地产所累,也为日本出口前景埋下不确定因素。

此外,专家认为,过去1年日本GDP成长率的修正值时常远低于初值,因此尽管最新出炉的第1季GDP劲扬2.4%,远优于华尔街日报调查经济学家原估的1.5%,专家建议仍须等候到6月8日公布修正值时,再观察。

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