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美联储4月会议纪要:6月加息不太可能
2015年5月21日 上午11:05 点赞:2256

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美联储官员们在他们4月召开的政策会议上表示,不太可能在今年6月份提升短期利率。这是关于加息所做出的最明确阐述,相比之下,美联储年初认为6月加息似乎是可行的。

官员们一直以来都表示,在看到就业市场进一步改善、且有信心通胀将朝向2%的目标发展之前,他们不会开始将联邦基金利率从近零水平上调。今年初,若干美联储官员认为,他们可能会在年中迎来加息时机。

但到了上个月,据北京时间周四(5月21日)凌晨公布的美联储4月会议纪要显示,看到美国经济在冬季显著放缓之后,很多美联储官员在4月28-29日的会议上对能否满足上述加息条件表示质疑。

许多官员“认为6月份能够获得的数据将无法为提高联邦基金利率区间所需要满足的条件提供足够的确认,尽管他们普遍不排除这样一种可能性。”会议纪要称。

尽管纪要表明6月加息的选项并非完全不予讨论,但仅有少数几个美联储官员认为他们将在6月16-17日的会议上对开始加息具备足够信心。

市场参与者们正不断加大对美联储9月份甚至更迟加息的押注。

投资顾问公司Cornerstone Macro的央行分析师Roberto Perli表示,由于经济数据令人失望,自4月份的政策会议后,美联储甚至晚于9月份采取行动的风险也已经提高。

“逾三个星期经济鲜有增长,这可能已经令至少部分(美联储官员)更加谨慎。”他表示。

事实上,自4月份的会议以来,美联储官员们看到的是一系列好坏参半的经济数据。美国商务部上个月报告称,一季度美国经济年化增长率仅为0.2%,且很多分析师预计这一数据将被下修。

尽管4月就业增长加快,且失业率下降至5.4%,但工业产出和零售销售等若干经济产出指标都令人失望。

于是很多私营部门经济学家陆续下调他们对美国第二季度增长的预期。

混淆的数据产生的割裂现象令部分美联储官员们感到难以捉摸。尽管美国经济持续为工人创造就业岗位和提供收入,但这并未转变成最终消费和投资的回升。并且通胀低于美联储2%的目标已经接近三年的时间。

美联储在2008年12月将短期利率下调至接近于零,之后就一直未对利率做出调整。随着失业率不断下降,官员们相信,当经济闲置产能被压缩干净,且通胀压力开始积累时,美联储加息时机就很快到来。

“我认为,合适的时机尚未到来,但我预计在今年的某个时间点,上调联邦基金利率所需要的条件将得到保证。”美联储主席耶伦在3月底(3月会议结束后和4月会议召开前)称。

尽管如此,4月会议纪要显示,在一季度经济降温后,虽然美联储官员们承认不确定性已经上升,但他们依旧普遍对中期前景持乐观立场。由于美元走软(可能有助于支持出口),且利率预计将比此前预期更久的保持在低位,美联储官员们上调了对增长的展望。

此外,很多官员们指出一季度增长放缓是暂时性因素。

“据报道,部分地区严厉的冬季天气已经令经济活动承压,而且西海岸港口的罢工运动短暂中断了部分供应链。”会议纪要称。

官员们同样指出,政府数据存在统计性的怪异,已经导致若干年都出现一季度增长疲软,但在全年剩余时间走强的现象。纪要称,“这种倾向支撑了我们的预期,经济将在今年的剩余时间回归至温和的增长步伐。”

尽管如此,一些较长期因素也开始施压美联储官员们的思维,并对他们的展望埋下疑问。

“一些政策制定者表示,早些时候美元升值或油价下跌分别对净出口和企业投资支出带来的阻力,其影响可能会比此前预计的更强烈且更持久。”会议纪要称。

除此之外,其它一些担忧也悄然而至。

关于长期利率将达到什么程度的讨论,令部分官员们想了解,是否美联储应该在刺激经济方面做得更多,且是否应该在加息之前等待更长时间。

另一个关于市场形势的讨论,也让部分官员们担心美联储加息对债券市场的影响能有几何。在2013年,美联储官员们开始对缩减债券购买计划展开谈论,导致当时债券收益率急剧攀升——推高了抵押贷款利率,并引发房地产市场复苏降温。

在4月份的会议上,部分美联储官员们重复提及了2013年市场发生的“削减恐慌”(taper tantrum)事件,来表达他们的担忧。尽管美联储最终在没有引发市场更大骚乱的情况下,成功结束了债券购买计划,但官员们担心,加息或将导致债券市场更大的波动性,从而损害他们期望的经济扩张。

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