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影响7万亿美元全球资产的举措来临
2016年10月12日 下午3:48 点赞:1500

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美国货币市场改革即将于10月14日正式实施,势将对逾7万亿资产锚定的Libor造成重大影响。在此之前三个月美元Libor已从年初的0.61%涨至目前的0.87%,涨幅超过42%。2008年金融危机后,美元Libor很久没有过这样的大涨了。

新规要求优先货币市场基金建立流动性资本缓冲,赎回门槛,并使用浮动的资产估值来取代每份一美元的固定价格。2008年,雷曼兄弟破产倒闭后,投资于雷曼兄弟短期债券的货币市场基金遭受了巨大的损失,这些货币市场基金净值跌破了固定的每份1美元。不仅引发了挤兑风潮,也使危机在市场中迅速蔓延。基于金融危机的教训,美国决定对货币市场基金进行改革。出发点是好的,然而现实是:新规也引发了优先货币市场基金的大量资本流出。目前优先货币市场基金的规模仅约0.8万亿美元,而2008年其峰值为2.1万亿美元。

很多万亿美元级别的资产已由优先货币市场基金,转至投资短期国债等更安全资产的政府型货币市场基金。优先货币市场基金是银行和部分公司的主要基金来源。由于优先货币市场基金缩水,银行和公司基金来源减少,银行不得不求助于同业拆借资金,美元Libor大涨。

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道明证券分析师Priya Misra称,美元Libor在货币基金改革新规正式实施后,将继续上涨。投资者不太会愿意从国债基金中撤出,回归至一个相对低回报的货币基金中;而且为了应对12月加息风险,优先货币市场基金的基金经理可能会提高资本缓冲,因此能为投资者提供的回报将更少。

大通金融集团分析师认为,美元Libor上涨的趋势最终会受到抑制,因银行最终会找到替代的美元资金来源,尽管这个过程需要一定时间。总体而言,短端利率将因美联储重回加息步伐而上涨。可以确定的是,所有这些因素都不能让Libor在下周显著下降,尤其是在美联储12月存在加息可能的时候。

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