高盛高华:中国整体PPI通缩局面或将结束 2016年10月12日 下午1:24

FXStreet – 高盛高华预计,受到有利基期效应以及汇率和油价的持续推动,短期内PPI同比升幅将由负转正。但是,如果没有强劲的政策支撑,持续的需求压力将令基础PPI通胀率承压,倘若来自油价上涨和汇率贬值的推动消退,则整体PPI通胀率可能回落至负值区间。

此外,受工业领域产能过剩的影响,即便在需求增速恢复至潜在增速的情况下,实际均衡价格仍可能保持在很低的水平,导致工业领域利润率改善有限,因此投资需求依然低迷。

今年,PPI通缩情况开始改善,PPI通胀率从1月份的-5.3%大幅改善至8月份的-0.8%。工业产品价格走低已在一定程度上导致工业企业的主营业务盈利增速放缓,再加之全球金融危机后企业杠杆上升、利息支付负担显著加大的影响,这些因素可能致使2012年之后企业可用于投资的内部资金(即留存收益)增速放缓。工业领域大部分投资来自内部资金,盈利增速锐减在一定程度上导致了投资需求走弱(这一点在制造业格外突出)。

高盛高华预计,一方面油价或将在今年四季度下跌但将在明年上半年回升,另一方面人民币可能会继续兑货币篮子贬值。预计PPI同比增长率将在今年剩余时间内或2017年