美联储两大变化;美元接下来如何? – 美银美林 2016年9月22日 下午6:00

FXStreet – 美银美林(BofA Merrill)美国经济与外汇策略团队撰文就美联储决议及美元进行分析。

美联储给出12月升息信号

无论是措辞还是点阵图,美联储都给出了年末之前升息的清晰信号。美联储声明中有两大变化。

其一、美联储意识到经济前景面临的短期风险已经大致平衡。这是美联储在接下来会议上能升息的重要前提。我们预计到美联储措辞会在这方面出现改变。

其二、美联储注意到联储内部升息的意愿增强,但决定暂时维持利率不变,以等待更多经济目标进一步改善的线索。这也是美联储计划在下一次会议上升息的重要信号。这并非是清晰的前瞻性指引,但至少在升息的方向上前进了一小步。

美元:接下来如何?

美联储声明下的美元表现复杂。三名票委要求升息,短期风险也平衡。但美联储下修了2016-2018年的点阵图。总体来看,此次会议指向了12月升息,这对美元构成支撑,或者说限制了美元的下行空间。但点阵图显示紧缩节奏放缓,这也限制了美元的上行空间。美联储在2017年只会升息2次,2018年只升息3次,这会令利差因素弱化。就想我们一直在说的,美元要走高,关键在于美国经济数据要向好,这样市场就会定价一个更快的2017/18年升息节奏。在此之前,任何美元的走高都将是小幅的,特别是目前市场对升息的定价已经达到60%。

9月会议给出缓步的升息前景,这令得美国和其他G10经济体之间政策仍存在背离。其他G10经济体还在扩张资产负债表和实施宽松的货币政策。但日本央行昨日的行动表明,其他央行已经接近了政策的极限。本行美国利率研究团队预计美元实际收益率会上升,这对美元构成支撑。但关键风险在于其他央行在推高通胀方面已经无能为力,因此实际利差对美元的提振将减弱。

总体来看,12月升息的前景仍对美元构成支撑,但2017/18年点阵图显示的升息速率放缓将限制这一支撑效果

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1.3028966188430 1.3036233186721 1.3044966459274 1.3060966730117 1.3068233728408 1.3076967000961
Trend Index OB/OS Index
Bullish Overbought