美林:日债遭遇20年来最严重抛售

2016年9月14日 下午3:51

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今年七月,十年期日债收益率降到-0.291%历史最低点. 之后因为市场对日本货币政策存有不确定性,日国债收益率自七月最低点震荡回调。日本政府七月公布了450亿美元的经济刺激一揽子计划,但是刺激幅度低于市场预期。市场担心日央行经济刺激已经力不从心, 这进一步加剧了日债的抛售。

美林银行分析日本债券本季度损失已经累计达2.75%,是1998年以来的季度最高损失率。 长期国债的抛售更加凶猛。十年期以上国债季度损失达5.9%,这是13年以来最严重的损失。

日央行下半月将就其政策发表公开声明。 然而声明有可能让市场更加困惑。投资者预期日本央行下周的会议将下调中短期债券收益率,同时提高长期债券收益率。这种更为陡峭的收益率曲线会让银行更多空间改善收益。然而随着央行会议逼近,投资者感到恐慌:央行会不会在负利率基础上进一步降息?

大通金融集团分析师认为,没有什么令人恐惧的,除了恐惧本身。 他指出负利率基础上再降息肯定不会促进支出。他认为即使日本央行再次降息,银行也会找到新办法盈利。银行很可能会采取结构性调整,比如降低成本, 或者扩大借贷差,以及引入账户维持管理费用。尤其是后者可能会削减负利率的影响。

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