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负收益率债再创新高已占全球经济四分之一
2016年8月16日 下午4:37 点赞:1657

据金融时报,受负利率政策和央行持续购债推动,本周负收益率债券规模从上周的13.1万亿美元,增加至13.4万亿美元,这一规模相当于全球经济的约四分之一。

近日,全球多家央行又推出了宽松政策:

8月,英国央行七年来首次降息,基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%。同时,英国还扩大资产购买规模600亿英镑至4350亿英镑。

8月,新西兰联储将基准利率降至史上最低点,并表示还要加大宽松力度。

7月,日本央行将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元,并重申将在必要时进一步刺激。同周,日本首相安倍晋三公布了规模高达28万亿日元(约合2650亿美元)的新刺激计划。

当前全球债券中,美国的债券还有一点收益率,美国垃圾债券的收益率已经跌至4%左右。24资产管理公司表示,数据给出的启示是,如果你手上的债券还有收益率,如果对借款方偿债能力有信心,那么就持有不动。今后收益率将变得非常低,特别如果美联储未能实现加息的话。为了追求收益率,投资者蜂拥至新兴市场,上周新兴市场资金流入创历史新高。

下图为1999年来巴克莱债券收益率指数:

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目前,许多投资者大量买入垃圾债和超长期政府债券。债市泡沫是美银美林调查中,投资者最担心的一个风险。本月早些时候,国际评级机构惠誉预计,如果收益率回升到2011年的水平,那么市场理论上将损失多达3.8万亿美元。

Prudential固定收益高级投资官Gregory Peters表示,这是不可思议的。很显然,央行主导了债市。央行而非基本面,是推动收益率走低的主要驱动力。人们开始担心,膨胀的负收益率债券在扭曲着全球市场。

当前,极低的借款成本和疲软的全球经济,让投资者预期各国政府将开始进行财政刺激,在基础设施建设上投入更多,以及减税,来推动增长。Peters认为,如果之后财政刺激方面有动作,或是通胀回升,那么如此大规模的负收益率债券是令人不舒服的。倘若2017年是一个财政刺激年,那么对于负收益率来说,是非常具有挑战性的。

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