海外量化宽松不断 人民币汇率压力缓解

2016年8月10日 上午10:42

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随着海外量化宽松政策的持续,人民币对美元汇率中间价波动性、弹性加大。进入8月以来的7个交易日,人民币对美元汇率中间价“四涨三跌”,其中有5天波动幅度在200个基点左右。市场人士判断,鉴于当前央行并无主动进行总量货币政策调整的动机,基本可以打消市场对年内货币政策更加宽松的预期,下半年降准降息皆无望。

8月9日,人民币对美元汇率中间价报于6.6594,较上一交易日人民币升值21个基点。延续之前一日走势,在岸、离岸市场上,人民币对美元汇率昨日均基本在6.66附近波动。
按照中国人民银行8月7日公布的数据,7月末,我国外汇储备尽管较上月下降0.1%,但仍保持了3.2万亿美元规模;人民币汇率指数则较6月末升值0.34%,人民币汇率保持基本稳定。这显示出,人民币汇率和外汇储备压力双双缓解。
随着上周澳大利亚央行、英国央行宣布降息,加上英国“脱欧”公投后日本率先加码量化宽松政策,市场猜测,这些都为后续全球范围内的宽松政策打开了通道,预计今年还会有其他央行采取后续的降息行动。
“美国以外的其他国家都在不断印钱,尤其英国”退欧”公投结束后,英国、日本和澳大利亚都出现了新的一轮宽松政策,这种外部的宽松政策会拖延美联储的加息周期。”
上周五,美国非农数据超预期,进而提振美元。上周五美元指数收报96.2370,一周上涨0.59%。在上周五欧洲市场尾盘,离岸人民币对美元却急跌逾160点,报6.6640,创7月28日以来新低;在岸人民币对美元跌130点,报6.6535。
花旗银行预计,下一个可能推出量化宽松政策的可能是欧洲央行。欧洲央行可能会在9月会议中推出宽松措施,延长量化宽松计划,美联储加息预期上升也将对欧元造成影响。综合考虑,花旗认为短期欧元对美元将维持震荡走势。
就人民币汇率走势来看,短期来说,国内经济下行压力仍然较大,叠加外部环境动荡带来全球经济放缓的可能性,人民币受到的压力仍较大,需警惕人民币贬值预期抬头。
然而,申万宏源也表示,另一方面,英国、日本货币进一步宽松也推迟了美联储加息的时间,这将有利于缓解人民币汇率的压力,对外储也将起到一定的支撑作用。中长期看,申万宏源维持年底人民币中间价在6.8左右的判断,预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。
在货币政策方面,央行最新发布的二季度货币政策执行报告,从资产负债表角度谈及降准与人民币贬值预期的关系。“若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。”而且,“降准释放的流动性越多,本币贬值预期越强,就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇,由此形成循环。”
“央行并无主动进行总量货币政策调整的动机,基本可以打消市场对年内货币政策更加宽松的预期,下半年降准降息皆无望。”

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