什么是购买力平价理论?
2015年4月22日 下午5:10 点赞:1532

问:

什么是购买力平价理论?

答:

购买力平价理论(Purchasing Power Parity,简称PPP),是一种非常古老的理论,但也是最为经典的理论,后来的很多汇率定价理论都是在其基础上发展而来的,也是经济学界所普遍接受和认同的理论。

瑞典经济学家K.G.卡塞尔(1866-1945年)在1918年发表的《外汇反常的离差现象》一文中,首次提出了购买力平价学说的基本概念,直到1922年,他出版的《1914年以后的货币与外汇》一书中,才系统地阐述了这一学说。此后购买力平价理论又经历了多个发展阶段,目前已经比较成熟,尽管该理论在实际运用中还有一些有争议的地方。

购买力平价理论的含义是:一国货币的对外汇率,主要是由两个国家货币在其本国所具有的购买力所决定,两种货币购买力之比决定两国货币的汇率。比如某个商品在甲国值1元,在乙国值2元,那么我们就说甲国与乙国两种货币的比率是1:2,我们把这个比率称为购买力平价,此时甲国的货币比乙国的货币值钱,甲国货币兑乙国货币的平价汇率为2.0000。当然在实际的计算当中,这个评价汇率不是由一个商品所决定的,而是一揽子商品来决定,这一揽子商品应包括该国经济的主要商品。

购买力平价理论最重要的作用就是预测汇率的长期趋势。通过购买力评价理论的规则确定某个货币在国际外汇市场是被高估还是低估,一个被高估的货币总是要下跌而回归其真实价值的,而一个被低估的货币也总是要通过上涨来回归其真实价值。

现今的外汇市场脱离固定汇率时代已久,单以购买力平价说来推断货币应有的价位显然过于单纯,因此汇价并不适于购买力平价完全同步的。但是两者显然是有联系的,即两者偏离的程度始终受到购买力平价的制约,在偏离到一定程度之后,汇价就会向购买力平价回归,而同时由于各国经济发展速度的不一致,购买力平价也是在不断变动的过程中。

比如,1980-1985年间,美元的汇价明显地偏离了购买力平价,5年里美元兑各主要货币大幅上涨,到1985年美元汇价高出其购买力平价越70%,此后的3年里,美元汇价开始对这种严重的偏离进行回归,美元汇价暴跌约50%,最终美元汇价又回到了购买力平价附近。这个案例也体现出购买力平价理论对汇率长期走势的明确指示意义。

汇价与购买力平价之间的实际差异还有一个关键因素来自于购买力平价理论并未考虑交易成本、运输成本、服务水平等信息,所以这种偏离是常规性地,持续的无差异是不现实的。

购买力平价理论的研究方法中,另外一个主要的方法就是将通货膨胀率作为研究工具和标准。因为一个国家的通货膨胀率的高低与货币的购买力成反比,比如一个国家的通货膨胀率上升,则导致该国货币的国内购买力下降,相应地该国货币也就会在外汇市场上对外贬值;反之,如果一个国家的通货膨胀率下降,则该国货币国内购买力增强,在外汇市场上该国货币就会对外升值。所以,通过通货膨胀率的研究也可以比较两国的购买力水平,从而对两个国家间的长期汇率有一个方向性指导。衡量一个国家通货膨胀率和物价水平是通过一些特定的经济指标来实现,这些指标我们将在本章第五节中详细介绍。

但同时也要注意通货膨胀率的高低与该国实际经济发展潜力息息相关,如果出现了极度的通货紧缩,并不意味着该国货币会出现大幅上涨,比如日本1993年之后出现了非常严重的经济衰退,即便是洋行降利率降低到零也无法改变极度通货紧缩的状况。

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