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耶伦讲话不能忽略的重点:名义利率不能远低于零
2015年9月25日 下午5:22 点赞:2211

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美东时间周四,美联储主席耶伦发表了题为“通胀动态和货币政策”的讲话,重申今年晚些时候会加息,相较于一周前的FOMC记者会,耶伦的表态显得更加鹰派。在这份长达40页的演讲稿中,有一个重点容易被忽视。

耶伦提到:

联邦基金利率和其他名义利率不能远低于零,因为如果不投资证券资产,投资者起码可以持有现金。

在上周的FOMC会议上,美联储还发布了新的点阵图,图上显示,有史以来首次,一位决策者认为美国至少在2016年底需要转而实行负利率,以实现充分就业并推动通胀率重返2%。

耶伦在这次的讲话中称:

FOMC可以推行的最低实际联邦基金利率基本上是通胀率的负值,因此,当通胀率非常低的时候,美联储放松货币政策的空间就更小了。

这一限制是一个潜在的严重问题,因为像大萧条那样的经济严重衰退期,可能需要当局在一段时间里将实际利率推到远低于零的水平,使得劳动力市场能以令人满意的步伐恢复到充分就业状态。

耶伦还提到,因为存储大量现金不方便,很多公司愿意持有短期政府债券或者代之以银行存款,并付出一定的溢价,部分海外央行发现将名义短期利率降到零以下也是可行的。

目前,欧洲央行正在实施负利率,商业银行放在央行的隔夜存款要向其交付利息。

 

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