格林斯潘:到目前为止很多关于危机的预测都缺乏证据

2015年9月15日 下午12:03

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受中国经济减速的影响,金融市场的不稳定性正在加剧。由于美国正寻求加息等原因,世界经济前景面临不确定性。目前主要国家面临哪些风险?对此日经记者采访了美国联邦储备委员会(FRB)前主席艾伦·格林斯潘。

记者:股市等的波动正日趋剧烈。这是暂时性的调整局面?还是新危机的前兆?

格林斯潘:现在作出判断仍然为时过早。我认为此前就担心的市场调整已经开始,但不清楚是否已经度过危机。我看到的很多预测到目前为止,都缺乏可靠的根据。

限制市场交易、以防止股价下跌的中国的应对举措将产生相反效果。如果当局的干预导致流动性恶化,反而会招致糟糕的结果。有可能让投资者感到不安,进而使其撤走资金。担忧是侵蚀金融系统的最大因素。

记者:混乱的导火索是否是中国经济的变局?

格林斯潘:中国实际增长率可能低于标准预测。我认为目前的数字或许在年率6.5%左右。

中国一直借用其他国家的技术,保持惊人的经济发展。但是,目前生产效率已提高至接近美国的水平,依靠借来的技术实现增长的余地正在缩小。此外,以影子银行为核心的债务扩张也成为严重问题。

中国维持7~8%的增长率已经很困难。如果今后有所加速,将令人惊异。中国经济一直依靠吸收资本主义要素来取得成功。能否发生“创造性破坏”或将成为今后的关键。

记者:美国经济正在缓慢复苏。您如何看待目前情况?

格林斯潘:美国面临世界范围内相同的问题,但在美国,生产效率增速正在迅速下降。而主要原因则是设备投资占国内生产总值(GDP)的比率正在下滑。同时劳动力增速正在放缓。由于这些因素相互叠加,潜在增长率仅为2%左右。

如果这样下去,将陷入可以用“停滞”这个词语来形容的状态。但是,执政党民主党与在野党共和党的对立仍未化解,难以采取有效对策,这正是目前的问题。美国一直尽可能地利用货币政策。而如今只能依靠政治力量来强化美国经济的增长力。

在美国,社会保障给付的增加正在导致储蓄率的下降。受此影响,用于设备投资的资金出现了减少,生产效率增速正在放缓。但是,给国民带来痛苦的社会保障制度改革被比喻为给电车输送电力的‘第三轨’。其含义是只要接触就会触电,因此政治家不会认真解决这个问题。有必要将这项改革提上议事日程。

记者:美国物价涨幅很低也令人担忧。

格林斯潘:需求减退是根本性原因,但由于货币宽松的效果,迟早都将开始上涨。而问题在于很难稳定在物价涨幅目标附近这一点。例如,就算日本银行达成同比2%的物价涨幅目标,但无法保证物价就此停止上涨。可以说其他国家的央行也面临同样问题。

记者:美联储将在何时启动加息?

格林斯潘:自从卸任主席职务以来,我就尽量避免回答这种特定的问题。重要的是美联储的经济预测。如果能准确地预测经济动向,货币政策的判断或将更加简单。

记者:由于市场动荡等原因,美联储正被迫作出艰难判断。

格林斯潘:的确非常艰难。在我担任主席期间,不存在量化货币宽松。这样低的物价涨幅以前从未长期持续。(在这样艰难的环境下,推动罕见的货币政策走向正常化)是任何人都从未经历过的工作。

记者:美联储主席耶伦在与市场沟通方面是否成功?

格林斯潘:在我担任主席期间,她担任美联储理事和旧金山联邦储备银行总裁。耶伦非常聪明,有关经济问题的建议经常很有用。她赢得了广泛信赖。有能力处理任何人都无法胜任的问题。没有人能比她更妥善地应对这个问题。

记者:您如何看待日本经济走向?

格林斯潘:对于很多人来说,4~6月的负增长或许略微令人吃惊。但日本经济的基本走势并未明显改变。

严重的问题是人口减少的影响。劳动力将减少,楼宇和住宅建设需求也有可能减弱。很难期待增长力的显著提高。

不过,促进创新(技术革新)的力量看起来依然存在。在革新性企业的全球排行榜上,日本企业的排名似乎正在提高。日本经济的未来并非一片黑暗。

记者:由于希腊财政危机的影响,欧元圈的信誉正在动摇。

格林斯潘:现在的欧元汇率对希腊来说很难说恰当。如果是在欧元诞生之前,希腊可以诱导本国货币“德拉克马”(Drachma)贬值,以恢复国际竞争力,但目前却无法干预货币。这是欧元圈的巨大问题。

以希腊财政改革为前提条件的欧盟(EU)金融援助很难长期持续。希腊文化与严格的德国完全不同。问题或将继续存在。

艾伦·格林斯潘:曾担任美国总统经济顾问委员会主席等职务,自1987年至2006年担任美国联邦储备委员会(FRB)主席。通过灵活的货币政策运作和巧妙的市场沟通技巧,实现了美国经济的长期稳定,被称为“金融指挥家”。不过有批评认为,未能阻止导致2008年9月的金融危机的住宅泡沫。现年89岁。

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