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8月外储减少939亿美元 降准预期再升温
2015年9月8日 下午4:18 点赞:1555

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昨日(9月7日),央行发布最新数据显示,中国8月末外汇储备为3.56万亿美元,比上月末的3.65万亿美元减少939亿美元,创外汇储备下降最大单月降幅。自此,我国外汇储备已连续4个月下降。“下降主因是央行为防止人民币过快贬值出手干预汇市。”招行同业金融总部高级分析师刘东亮向《每日经济新闻》记者表示。

8月11日,央行宣布完善中间价报价机制。与此同时,即期市场人民币兑美元连续3天大幅下挫,市场人士称有迹象显示央行出手,通过大行买入人民币。业内人士认为,8月外汇占款下降规模较大,未来央行通过进一步降准进行对冲的可能性很大。

中国外汇储备弹药充足

自去年上半年创历史新高后,我国外汇储备一路下滑。

继7月我国外汇储备下降至3.65万亿美元之后,昨日(9月7日),央行发布数据显示,8月外汇储备为3.5573万亿美元,又较7月下降939.29亿美元,已连续4个月下降;而且下降规模超预期,此前机构预计为710亿美元。“外汇储备为何减少?首先是维持人民币汇率稳定下的直接干预成本,其次是一篮子货币贬值造成外储一定程度的缩水。”民生宏观张瑜认为。

刘东亮也指出,外汇储备下降的因素主要有三方面,包括央行干预、资本流出以及储备资产本身的估值变动。从8月份的市场情况来看,当月外储下降主因在于央行为防止人民币过快贬值出手干预汇市。招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩亦表示,从8月11日完善中间价报价机制改革以来,汇市仍处于“磨合期”,因此出现较大幅度的下降是在预期之内。

值得注意的是,日前有境外机构发表研究报告称,以现在的外储消耗速度,今年底中国外汇储备就将无法支撑人民币汇率走势,一时之间关于“外储耗尽论”引起广泛关注。

对此,张瑜表示,中国目前外汇储备弹药充足,短期内为了稳定人民币汇率耗费一些成本是必然的,如果央行眼下不干预汇率市场,一旦形成趋势性的贬值预期,后续在套利资金的冲击下维稳人民币的成本将更高。等到人民币完成长期汇率校对后,央行就会退出干预。

“未来一段时间仍处于汇改磨合期,并且9月美联储议息会如果加息,仍会对市场产生冲击,外汇储备可能仍然会面临下降,但现在外汇储备流失的局面并不严峻,远不及九八年亚洲金融危机时期。”谢亚轩进一步分析指出,近年来,我国的外汇资产已经由央行集中持有逐步过渡到“藏汇于民”,官方数据的减少只是“肉烂在锅里”而已,无需恐慌。现在相当一部分国内企业、私人愿意购买外汇,增持对外资产,理论上他们将来可能减少外汇资产,会成为外汇资产的卖方。

不具备长期贬值的基础

中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示,外汇储备的下降,一部分是因为过去一年里,美元汇率在国际市场上走强,外汇储备中的非美元资产折美元缩水,造成了外汇储备的账面价值下降,但这并非真实的损失;另一部分则是外汇储备本金的实际减少,主要源自居民和企业增加外汇存款和对外资产、减少外汇贷款和对外负债。央行行长周小川日前在G20会议上表示,目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定,受前期美元走强和新兴市场经济体货币普遍贬值影响,人民币实际有效汇率偏强,新汇改后人民币出现了一定程度的贬值。但中国经济基本面并未发生实质性改变,对外贸易仍然保持较大顺差,人民币并不存在长期贬值基础。“为切断资本外流与国内市场的负反馈循环,短期内央行仍将继续干预托底,预计即期汇率底线在6.5~6.6左右,即将贬值幅度控制在5%,如果跌破这个缓冲带,可能会引发系统性的资本外流风险,8月28日国务院会议也一再强调防控系统性风险,因此央行不得不顾虑这个底线。”张瑜分析指出。

他还表示,整体而言,人民币并不具备长期贬值的基础。经常账户盈余依然具有较大规模,国内经济增速虽然下台阶,但绝对增速依然在全球前列,人民币国际化需求也在稳步增加——无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看,人民币结算计价占比都在稳步提升。

刘东亮则告诉记者,当外汇储备下降到一定程度后,央行便不再有通过消耗外储去干预汇市的空间,而外储下降相应也会带来基础货币的被动回收,客观上需要对冲。因此,央行通过进一步降准进行对冲的可能性很大。

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