不止中国 全球上演完美风暴PMI集体下滑
2015年9月4日 上午11:37 点赞:1727

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9月1日发布的数据显示,全球上演完美风暴PMI集体下滑。除非在极端或者无异议的情况下,信心调查存在有限值。全球制造业都开始面临这种情况。

首先,备受市场关注的中国PMI下滑至过去三年的新低,处于50荣枯线的下方,进一步说明,中国经济还未见底。

数据显示,在今年8月,中国官方采购经理人指数从前月的50下滑至49.7,这是自今年2月以来该值首次低于50,说明制造业正处于萎缩的境地,且是2012年8月以来的最低水平。

7月工业产值再度放缓也在意料之中,显示出,中国经济依然在挣扎。

尽管美元汇率走势有一定的影响,但中国经济有着其自身的问题,美元带来的影响将慢慢减弱,因为耶伦和其执掌的美联储已经推行了很长时间的“高度适应性”货币政策。出于对全球经济增速的担忧,市场更加慎重的对待美国经济活动放缓的事实。

美国供应管理协会(Institute for Supply Management, ISM)表示,衡量全国工厂活动的指数从三个月前的52.7下滑至51.1,创出2013年5月以来的最低水平。其项下的新订单指数从56.5下滑至51.7,同样为2013年5月以来的最低值。价格指数从44下滑至39,创今年3月以来的最低水平,不及42.5的市场预期。就业指数从52.7下滑至51.2,为今年4月以来的最低水平。进口指数为51.5,成为2013年1月以来的最低值。

由Markit编撰的美国制造业信心水平在今年8月同样创出了2013年以来的最低水平:今年8月,美国制造业显示出新的疲软,无论是产出、新企业和薪酬水平的增速都较前月放缓。因此,经过季节调整的Markit美国采购经理人指数在今年8月从7月的53.8下滑至52.9。尽管仍处于50以上,但该值是2013年10月以来的最低值。

就连Markit服务业PMI也显示出不好的迹象:

数据显示,该指数在今年7月创出三个月以来的新高后,8月出现放缓。新增就业岗位增速是1月以来的最低水平,且低于2009年以来的均值。部分被访者认为,企业信心还会下滑,且消费者的支出模式也会更加谨慎。

在欧洲,除了价格表现外,市场都难以觉察已经出台了为期6个月的QE项目:

调查显示:在今年8月,欧元区制造业增速放缓,这使得欧央行刺激经济增长并实现通胀面临更大的压力。特别是在欧央行每月为经济注入600亿欧元的政策已经实施近半年后,这一数据的发布更让人感到失望。官方数据显示,欧元区19国的通胀率仅仅只有0.2%。

就连法国的情况也不容乐观:

在8月,法国工厂活动再度下滑,工厂产值创过去4个月以来的新低,进一步证实作为欧元区制造业大国的法国其经济已经出现放缓。调查显示,法国8月工业PMI从7月的49.6下滑至48.3,逊于分析师预期。该值低于50意味着萎缩。

摩根大通编撰的全球制造业PMI同样创出过去数年的最低水平:

全球制造业在8月显得黯淡无生气。衡量其表现的指数创出过去28个月以来的最低水平,且新企业增速逼近近期新低。具体来看,由摩根大通、Markit以及ISM和IFPSM联合编撰的摩根大通全球制造业PMI下滑至2013年7月以来的最低水平。

再看看加拿大的情况,经济学家感到十分困惑:认为所谓的技术性衰退十分奇怪,但这仅仅因为对石油提供的政策支持取消还没有完全刺破房地产泡沫:

在今年第二季度,加拿大GDP下滑1%,数据超过了分析师的预期。然而,在将石油、汽油以及矿产行业排除在外后,得益于房地产市场强劲所带动的消费者支出的增长以及汽车和能源行业出口的上升,加拿大经济出现增长。

受到房地产市场强劲的带动,房地产经纪人活动增幅近10%,抵消了新房建筑下滑4%对经济带来的影响。

加拿大蒙特利尔银行(Bank of Montreal) 首席经济学家Douglas Porter在一份研究报告中表示:“如果经济将最终走向衰退,那么会带来巨大的波动,且是最为奇怪的经济衰退。每个季度消费者支出都十分强劲,就业情况也不错,完全没有显现出经济广泛放缓的迹象。”

如果认为这就是可能的结局,那么经济衰退会显得很奇怪。由于两轮美元汇率下滑存在滞后,经济萎缩中任何反转和暂停都是短视的。特别是石油和汽油走势带来的影响,在几个月前,石油和汽油呈现出一定的乐观迹象,但在8月又出现下滑。换言之,由于加拿大经济在上半年放缓,加之美国、中国、欧洲和巴西等国经济疲软,加拿大如今面临的技术争论不大可能结束。毕竟,今年本不应该出现任何疲软的现象,更不要说全球经济同步遭遇动荡。

鉴于全球都在推行所谓的“高度适应性”的货币政策,加之政策收效甚微,这并不是什么好的信号,特别是在该政策已经连续推行八年,且美元冲击波会带来的滞后效应的情况下。每一年都本应成为“认为的那一年”,但2015年注定是一个神火锁( surefire lock)。真正的差别在于,与过去数年不同,在“强势美元”下,目前所有事项都朝着不好的方向发展。

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